Энциклопедия 

Отчеты аналитических и международных рейтинговых агентств. международная, по которой эмитенты долговых обязательств сравниваются с другими странами или зарубежными компаниями


Кредитный рейтинг отражает риск невыплаты по долгам, более высокий рейтинг соответствует меньшим инвестиционным. По результатам своих исследований рейтинговые агентства присваивают оценку той или иной компании, при этом рейтинг далеко не всегда оказывается объективным.



Инвестиционными считаются рейтинги от AAA до ВВВ. Рейтинги ниже этих показателей считаются «мусорными». В компании с мусорным рейтингом поступает меньший поток инвестиций и в их ценные бумаги вкладывается меньшее количество денежных средств.



Главный минус подобных оценок эффективности и платежеспособности предприятия – это полное отсутствие гарантий за результат исследований, тем более что рейтинговые агентства не разглашают всю информацию.




Негативный прогноз говорит о том, что в компании вероятны отрицательные изменения и итоговый рейтинг может быть пересмотрен в сторону понижения.



Позитивный – вероятна возможность положительных изменений, текущий рейтинг может быть пересмотрен в сторону повышения.



Присвоение рейтингов – это услуга коммерческая. Основные заказчики рейтинговых агентств – это государства, компании и банки. Наличие хорошего рейтинга помогает компании повысить стоимость своих ценных бумаг и привлечь инвестиции. Рейтинг формирует репутацию предприятия, компании, банка и страны в целом.




Зачастую рейтинги, составленные авторитетными рейтинговыми агентствами, запаздывают. Они не смогли предупредить инвесторов о проблемах в крупнейших компаниях, таких как: Parmalat, Enron, AIG и др. В результате этого США изменили законодательство, с целью снижения зависимости от рейтинговых агентств при принятии инвестиционных решений.


Главные недостатки этих организаций: медленная скорость реакции на текущие изменения конъюнктуры рынка, устаревшая методология составления прогнозов, высокая конкуренция между самими рейтинговыми агентствами, конфликт интересов и высокое число заказных рейтингов.


В настоящее время в мире работает около сотни рейтинговых агентств. Наиболее авторитетные из международных: Moody’s, Standard & Poors, FitchRatings.


«Один американский журналист как-то сказал, что если раньше нужно было вводить танки, то сейчас достаточно снизить государству рейтинг, и это будет почти такой же удар по стране» (Павел Самиев, заместитель генерального директора рейтингового агентства "Эксперт РА")

Что такое рейтинговые агентства?

Рейтинговые агентства - это коммерческие организации, которые оценивают платежеспособность, долговые обязательства, а также другие важные финансовые показатели эмитентов. Свою оценку они представляют в виде кредитных рейтингов , которые присваиваются организациям, регионам, странам в зависимости от их кредитоспособности. Основной целью подобных рейтингов является предоставить свою оценку вероятности потенциальным инвесторам/кредиторам того, что эмитент выполнит/не выполнит взятые на себя обязательства.

Самыми известными и авторитетными рейтинговыми агентствами мира являются американские агентства Standard&Poor"s, Moody"s, и Fitch Ratings . Их история насчитывает около 100 лет. Российские рейтинговые берут начало своей истории в 90-е годы и самыми крупными являются Рейтинговое агентство «Эксперт РА» и НРА (Национальное рейтинговое агентство).

Кредитные рейтинги агентств имеют похожую концепцию, но различные обозначения и методики расчета. В основном рейтинги обозначаются латинскими буквами в порядке уменьшения уровня надежности от A до С (у некоторых агентств до D).

Рейтинговые агентства проходят аккредитацию при Министерстве Финансов РФ. Всего в России 8 официально аккредитованных агентств, 3 зарубежных: Standard and Poor"s, Moody"s, и Fitch Ratings, одно совместное: «РА МУДИС ИНТЕРФАКС» и 4 российских агентств: «Национальное рейтинговое агентство», «Эксперт РА», «РА «Анализ, Консультации и Маркетинг», «Рус-Рейтинг».

Преимуществом зарубежных агентств является их непредвзятость, большая авторитетность. Преимуществом российских агентств является их оперативность, видя ситуацию изнутри, они могут быстрее реагировать, изменять рейтинг российским компаниям. Западные агентства обычно смотрят на МСФО, которые публикуются раз в квартал/год, тогда как российские агентства ежемесячно смотрят отчеты некоторых эмитентов.

Как использовать информацию рейтинговых агентств частному инвестору?

Следует помнить, что кредитные рейтинги не являются прямой рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг. Они отражают всего один из аспектов, необходимых для принятия инвестиционного решения, а именно - кредитоспособность. У компаний с максимальным рейтингом ААA могут быть проблемы и может случиться дефолт. Однако, если среди компаний с рейтингом ААA таких случаев будет всего несколько, то у компаний имеющих преддефолтные рейтинги таких случаев банкротств будут сотни и тысячи.

Рейтинговые агентства продолжают оказывать серьезное влияние на финансовые рынки. Так, например, решение Standard and Poor"s понизить кредитный рейтинг США в августе 2011 года с максимального ААА до АА+ вызвало панику на биржевых площадках и обвал котировок по всему миру.

Следите за актуальными новостями ведущих рейтинговых агентств на нашем .

Кредитные рейтинги, присеваемые банкам международными рейтинговыми агентствами, позволяют судить об их кредитоспособности, финансовой устойчивости, надёжности и репутации. Для обычных потребителей финансовых услуг – эти показатели, наверное, мало о чём скажут, а вот для самих кредитных организаций – эта оценка очень важна, от неё зависит доверие к финансовой организации, возможность привлечения заёмных средств и условия получения кредитов. В общем, основываясь на рейтингах, инвесторы и будут принимать свои решения. А, в конечном счёте, от этих финансовых решений и будет зависеть, по какой цене банки будут кредитовать своих клиентов.

Среди самых авторитетных международных рейтинговых агентств следует выделить три крупнейшие компании: Moody’s Investors Service (Moody’s), Fitch Ratings и Standard & Poor’s (S&P). Каждая из них присваивает банкам свои рейтинги по национальной и международной шкале: долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги, рейтинги банковских депозитов, рейтинги финансовой устойчивости банков и т.п.

У каждого агентства, есть своя шкала оценок, имеющая буквенные обозначения, как правило, от «ААА» до «D». К тому же к буквенным категориям могут добавляться модификаторы «+» и «-» или цифры 1, 2 и 3, если банк попадает в промежуточные значения. Чтобы показать возможное изменение рейтинга в перспективе, используется прогноз агентства. Он может быть: «Стабильным» – это означает, что изменение рейтинга в ближайшую пару лет не предвидится; «Развивающимся» – рейтинг может, как повыситься, так и понизиться; «Негативным» – возможно понижение рейтинга; «Позитивным» – возможно повышение рейтинга.

Долгосрочный кредитный рейтинг Moody’s Долгосрочный кредитный рейтинг Fitch Ratings Долгосрочный кредитный рейтинг S&P Обозначение символов
Aaa AAA AAA Долговые обязательства исключительно высокого качества, подвержены минимальному кредитному риску
Aa AA AA Возможности по выплате долговых обязательств очень высоки
A A A Уровень кредитоспособности высокий
Baa BBB BBB Уровень кредитоспособности удовлетворительный
Ba BB BB Недостаточный уровень кредитоспособности, неблагоприятные экономические условия могут отразиться на платёжеспособности
B B B Долговые обязательства подвержены высокому кредитному риску
Caa CCC CCC Опасность дефолта, выплаты по долговым обязательствам зависят от благоприятных экономических условий
Ca CC CC Серьёзные трудности с выплатами долговых обязательств, близок к дефолту.
C C C Выплаты по долговым обязательствам продолжаются, но дефолт неизбежен
- - SD Дефолт по отдельным обязательствам
D D D Объявлен дефолт

Присвоение рейтинга является платной услугой. После заключения договора с выбранным рейтинговым агентством, банк должен предоставить аналитикам компании всю необходимую информацию о своей деятельности. После этого организуется рейтинговая встреча с представителями руководства кредитной организации. На основании оценки всех полученных данных рейтинговый комитет и принимает решение о присвоении рейтинга. Если клиент не согласен, то он может обратиться с апелляцией, предоставив при этом дополнительные сведения. Отметим, что решение о публикации рейтинга банк принимает на своё усмотрение.

С учётом того, что рейтинговые агентства по-разному подходят к оценке факторов, определяющих позиции банка, и имеют свою специфику, многие кредитные организации обращаются сразу к нескольким рейтинговым агентствам. Ведь во многом от этого и зависит репутация банка на внутренних и международных финансовых рынках.

Что нужно знать инвестору о рейтинговых агентствах

Начну с определений рейтингового агентства (далее для краткости буду писать РА): что это и чем они занимаются. Это большие консалтинговые компании, которые проводят комплексную оценку кредитоспособности, финансовой устойчивости, а также качества управления публичных компаний и целых стран (суверенные рейтинги), регионов и крупных муниципалитетов. Отчеты об оценке не ограничиваются делами внутри компании или страны. Для комплексного анализа, необходимы прогнозы макроэкономических тенденций, конъюнктуры рынка, а также способности оцениваемого субъекта противостоять неблагоприятным внешним факторам.

Международные рейтинги

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

По результатам аудита объекту проверки присваивается рейтинг, условные обозначения самых популярных рейтинговых агентств изображены на картинке ниже. Принцип у всех рейтингов один: чем ближе к началу алфавита, тем лучше; чем меньше букв, тем хуже. Для привлекательности большое значение имеет не только сам рейтинг, но и прогноз по его изменению: позитивный, стабильный, негативный. Есть еще классическое правило, о котором стоит упомянуть: рейтинг компании не может быть выше суверенного рейтинга страны.

Опубликованными рейтингами руководствуются при принятии инвестиционных решений национальные и коммерческие , Международный валютный фонд, инвестиционные и , а также частные инвесторы. Это важно анализировать при размещении своих капиталов в ценные бумаги тех или иных эмитентов. Чем выше рейтинг, тем ниже риск для инвестора, стоимость заимствования для эмитента, и наоборот. Так, находящиеся в состоянии банкротства страны с рейтингом D — default (Греция в 2010, Аргентина в 1990 годы и др.) вынуждены были выпускать краткосрочные государственные облигации с доходностью 20-25% годовых. Такие бумаги игнорируются серьезными игроками, но для азартных спекулянтов здесь есть чем поживиться, на свой страх и риск. Выгода заключается в возможном выходе страны из рецессии, или в улучшении финансовых показателей отдельной компании. При высокой фиксированной , спекулянт получает сверхдоходы.

Но и риск заморозить свои инвестиции надолго, при таком качестве ценных бумаг, очень высок. Крайне важно иметь публичный рейтинг для компаний, работающих на розничном финансовом рынке (банки, управляющие компании, пенсионные фонды, страховщики). Для них наличие высокого рейтинга — зачастую условие выживания, крупные клиенты выбирают партнеров в том числе исходя из рейтинговых оценок.

К сожалению, этого нельзя сказать о финансовых брокерах, которые не рейтингуются и никак не позиционируют это преимущество для развития своих брендов. Я это связываю с тем, что финансовые брокеры в России не являются публичными компаниями и не привлекают капитал на рынке корпоративного заимствования. Для них важнее подтвердить свою репутацию демонстрацией лицензий. Исключение составляют брокеры, входящие в банковские группы и размещающие у себя на сайте информацию о рейтингах материнских структур. Пример – x, .

Открытие-брокер, напротив, не использует эту возможность: видимо, из-за того, что ФГ Открытие имеет более низкий рейтинг B+ от S&P. Чтобы получить аккредитацию и завоевать репутацию на международных рынках, РА необходимо соответствовать следующим требованиям:

  • Независимость от государственных и корпоративных институтов;
  • Признаваемая бизнесом и международным сообществом методика оценки;
  • Наличие достаточных кадровых ресурсов для проведения полноценного анализа.

Теперь нам важно ответить на вопрос: зачем частные компании тратят большие деньги на РА и сознательно подвергают себя репутационному риску? Ведь аудит может привести к понижению рейтинга и удару по конкурентным позициям. Тем не менее большие публичные компании закладывают бюджеты на экспертизу РА, которая проводится «на автомате» ежегодно, независимо от того, благоприятный сейчас момент для оценки или нет. Ответ дам по пунктам, чтобы не упустить важных причин:

  • Возможность привлекать инвестиции дешевле и без проблем реструктурировать текущие обязательства;
  • Повышение стоимости и популярности корпоративных облигаций;
  • Положительное влияние при повышении рейтинга на рост курсовой ;
  • Престиж, доверие клиентов, имидж прозрачной и открытой компании.

РА не только делают разовую оценку, но и постоянно контактируют с правительством оцениваемых стран и менеджментом компаний-клиентов. Заказывая оценку, экономические власти и собственники бизнеса рассчитывают не только на присвоение того или иного рейтинга, но и на экспертную помощь РА в исправлении проблем, обнаруженных в ходе исследования.

Большая тройка

В мире насчитывается более сотни рейтинговых агентств, но доминирующее положение в этом бизнесе уже второе столетие занимает так называемая большая тройка: американские Standard & Poor’s (S&P, основано в 1860 году), Moody’s (1900) и англо-американское Fitch Ratings (1913). Я предпочитаю отбрасывать конспирологические версии «засилья» американских компаний на этом рынке и нахожу для этого более понятное мне объяснение: рейтинговый бизнес родом из Америки и имеет там большие традиции. Сегодня большая тройка присутствует более чем в ста странах мира и собирает львиную долю заказов на финансовую аналитику. И, хотя их совокупная доля постепенно падает, трем агентствам принадлежит около 95% мирового рынка и конкурируют они по большей части между собой.

В Москве есть офисы всех трех агентств, аккредитованных в Центральном банке. Они имеют юридический статус филиалов зарубежных компаний, но с 13 июля 2017 года обязаны перейти на формат дочерней компании с российской юрисдикцией. Русскоязычные сайты агентств большой тройки, где можно познакомиться с аналитикой и поискать интересующие вас рейтинги, здесь:

  • S&P — spratings.com/en_US/topic/-/render/topic-detail/spotlight-on-russia-and-cis;
  • Moody’s — moodys.com/pages/default_ee.aspx;
  • Fitch — fitchratings.com/site/russia.

Кроме многомиллиардных контрактов, большая тройка получает и многочисленные обвинения в политической ангажированности. Особенно это касается стран, чей кредитный рейтинг понижается до неприемлемого для инвесторов «мусорного» уровня. Так было с Грецией в 2009—2012 годах, с Россией в январе 2014. «Обиженные» клиенты аргументируют свои доводы тем, что РА – коммерческие компании, целью деятельности которых является прибыль. Сами РА и их адвокаты упирают на то, что независимый анализ можно доверять только частной компании, которая не подчиняется чиновникам и не участвует в геополитике.

Сомнения в достоверности анализа были подогреты и в самой Америке на волне кризиса 2007—2009 годов, когда эксперты большой тройки не дали своевременного прогноза ипотечного коллапса и банкротства ведущего банка Lehman Brothers. Они стали понижать рейтинги банков и корпораций уже постфактум, следуя за ситуацией, а не предупреждая её.

Более того, подвергались увольнениям сотрудники, открыто предупреждавшие о надвигающемся долговом кризисе. На РА большой тройки были наложены суровые штрафные санкции объемом в несколько миллиардов $, которые выплачиваются до сих пор. Получилась своего рода «проверка проверяющих», которая пошла на пользу всей индустрии. Классические методики были пересмотрены, требования к финансовым показателям клиентов ужесточены. Сегодня новая система, жестко регулирующая все финансовые институты, называется Базельской (по названию швейцарского города, в котором подписано международное соглашение).

В том числе усилена ответственность РА за присваиваемые ими рейтинги. Самым большим сдвигом можно считать новую тенденцию, когда за исследование платит не сам оцениваемый эмитент, а инвестор, который заинтересован в анализе этого эмитента.

Кризис способствовал выводу на сцену новых игроков, в том числе в Европе и Азии. Пожалуй, самым заметным примером является китайское национальное агентство Dagong. Китай, представляя вторую экономику мира и являясь вторым после США международным кредитором, заявил о своих правах на участие в рейтинговом процессе.

Однако китайцы, имея подконтрольную государству финансовую систему, пока в основном оценивают сами себя (благо, объемы позволяют), а на международном рынке продолжают пользоваться спросом все те же S&P, Moody’s и Fitch. Споры о степени объективности подобных решений не прекратятся никогда, но по-настоящему альтернативных компаний, имеющих такой же авторитет и квалификацию, на мировой финансовом рынке пока не появилось.

Импортозамещение на рынке рейтинговых услуг

Новые перспективы для отечественных агентств открылись в 2014 году, в рамках провозглашенной государством политики импортозамещения. Сыграли свою роль и санкции, когда из-за невозможности привлекать дешевую на Западе, у отечественных компаний снизился спрос на услуги международных РА.

Под новые тенденции стала активно писаться законодательная база. Основным нормативным актом сегодня является Закон о деятельности кредитных рейтинговых агентств в РФ № 222-ФЗ от 13.07.2015, согласно которому все российские игроки на этом рынке ставятся под пристальный контроль Центрального банка. Международные рейтинговые агентства лишаются права отзывать у российских экономических субъектов рейтинги, присвоенные по национальной шкале. Таким образом, национальный рейтинг объявлен приоритетным по отношению к международному. Сравнительная таблица шкал оценки приведена ниже.

  • S&P – BB+ прогноз позитивный;
  • Moody’s – Ba1 прогноз стабильный;
  • Fitch – BBB прогноз стабильный.

Оборотной стороной импортозамещения является сокращение присутствия международных агентств в России. Уже сейчас большинство функций передано специалистам в Нью-Йорке и Лондоне, московские офисы пустеют. Это необязательно значит, что большая тройка из России уйдет. В 2015 году то же самое говорилось о Visa и Mastercard, но они продолжили вести свой бизнес у нас. Сейчас большая тройка активно ведет процесс отзыва рейтингов по национальной шкале у более чем 150 российских эмитентов и у самой РФ. В прессе много сообщений об этом, но частным инвесторам я рекомендую отнестись к этому сдержанно: процедуры связаны с выполнением норм нового закона. Все ранее присвоенные международные рейтинги останутся в силе.

Из отечественных РА в настоящее время имеют аккредитацию ЦБ только два: АО «Рейтинговое агентство «Эксперт РА» raexpert.ru и АО «Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА)» acra-ratings.ru. В стадии ожидания и исправления замечаний ЦБ находятся «Рус-Рейтинг» и Национальное рейтинговое агентство» (НРА). Включение в реестр Центрального Банка критично важно для российских РА. Без этого они не смогут вести полноценную деятельность. В частности, присваивать рейтинги , а те, в свою очередь, не получат права привлекать государственные деньги.

Заключение

Подытожу финальные вопросы: насколько актуальны рейтинги при анализе эмитентов? Стоит ли доверять рейтингам большой тройки, особенно учитывая удар по их репутации после кризиса 2008 года? Как относиться к рейтингам, которые присваивают российские РА, ведь их оценки не имеют большой ценности на международном рынке капитала? В общем виде я бы ответил так:

  • Рейтинги, безусловно, актуальны как источник и инструмент комплексной оценки компании.
  • Доверять стоит, несмотря на неоднозначность методик. Дефолт теоретически может случиться и у компании с рейтингом ААА, но вероятность наступления такого события у эмитента из группы С или D в разы выше.
  • Рейтинги российских РА учитывать нужно, ведь на их стороне новое законодательство и востребованность в новых политических реалиях.
  • Оценки агентств из большой тройки не теряют своей ценности, потому что за ними – огромный международный опыт и репутация признанных специалистов.

Всем профита!

Рейтинговое агентство - коммерческая организация, занимающаяся оценкой платёжеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т. п. Наиболее известный продукт рейтинговых агентств - это оценка платёжеспособности - кредитный рейтинг .

Он отражает риск невыплаты по долговому обязательству и влияет на величинупроцентной ставки, на стоимость и доходность долговых обязательств. При этом более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты.

Платёжеспособность - способность хозяйствующего субъектак своевременному выполнению денежныхобязательств, обусловленныхзакономилидоговором, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов.

Неплатежеспособность - неспособность субъекта предпринимательской деятельности исполнить, после наступления установленного срока их оплаты, денежные обязательства перед кредитором. Неплатежеспособность может стать причинойбанкротства.

Наиболее известные Мировые рейтинговые агентства

Российские рейтинговые агентства

    «Эксперт РА».

    Moody’s Interfax Rating Agency

(совместное предприятие Moody’s Investors ServiceиИнтерфакс)

Оведущих мировых РА:

Fitch Ratings - международная корпорация, известная в основном как рейтинговое агентство.

Главная задача - предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных.

Fitch - группа, в состав которой входят:

  • Fitch Solutions - подразделение по распространению продуктов и услуг Fitch Ratings

    Algorithmics - мировой лидер в области решений для управления рисками компаний

    FitchTraining специализируется на тренингах по вопросам кредитоспособности и корпоративных финансов.

Собственники и руководство

Мажоритарный пакет акций группы Fitch принадлежит компании Fimalac S.A.(штаб-квартира вПариже

История

Fitch Ratings было основано в Нью-ЙоркeДжоном Ноулзом Фитчем24 декабря1913г. как издательствоFitch Publishing Company.

В апреле 2000г.Fitch приобрело компанию Duff & Phelps Credit Rating Co. (штаб-квартира в Чикаго). Позже в том же годуFitch купило компанию Thomson BankWatch.

Воктябре2006 годаFitch Ratings основало Derivative Fitch - первое специализированное рейтинговое агентство, занимающееся присвоением рейтингов на рынке кредитных деривативов, проведением аналитических исследований и предоставлением оценок для удовлетворения потребностей этого рынка.

Http://www.Fitchratings.Ru/

Moody’s (рус. Мудис ) - международное рейтинговое агентство; полное название - Moody’s Investors Service.

Moody’s является дочерней компанией Moody’s Corporation. Занимается присвоением кредитных рейтингов, исследованиями и анализом рисков.

В агентстве работает более 4500 экспертов в 26 странах мира.

Со времени разработки первых определений рейтингов облигаций в 1909 году количество рейтингов агентстваMoody’s существенно выросло. Сегодня Moody’s оперирует 32 системами, и их число растет с каждым годом.

Агентство Moody’s может максимально полно удовлетворять потребности своих клиентов из России и стран СНГ благодаря тому, что обладает опытом работы на глобальном уровне и вместе с тем знает рынки России и стран СНГ.

Команда состоит из высококвалифицированных и опытных специалистов, которые выполняют свою работу на самом высоком профессиональном уровне.

Moody"s присваивает рейтинги долговым обязательствам банков, корпораций, страховых компаний, фондов доверительного управления, региональных и местных администраций, государств, международных образований. Moody"s также присваивает рейтинги структурированного финансирования.

В условиях, когда международные рынки капитала более чем когда либо зависят от кредитных рейтингов, рейтинги агентства Moody"s дают большие преимущества и открывают новые возможности как эмитентам, так и инвесторам.

ВРоссии и СНГ агентствоMoody"s представлено российским филиалом агентства Moody"s Investors Service Ltd., Russian Branch, который присваивает рейтинги Moody"s по глобальной шкале, компанией Мудис Восточная Европа (Moody"s Eastern Europe - MEE), а также Рейтинговым Агентством "Мудис Интерфакс" (РАМИ) (Moody"s Interfax Rating Agency- MIRA), присваивающим кредитные рейтинги по национальной шкале.

Мажоритарным акционером РАМИ является агентствоMoody"s, миноритарным - Interfax Information Services Group.

КорпорацияMoody"s (NYSE: MCO), компания-учредитель Рейтингового агентства Moody"s, которое обеспечивает оценки кредитоспособности и исследование, покрывающее долговые инструменты и ценные бумаги, аналитику Moody"s, которая предлагает передовое программное обеспечение, консультативные услуги и исследование для кредита и экономический анализ и финансовое управление рисками. Moody"s - корпорация, которая сообщила о доходе $2.3 миллиардов в 2011, нанимает приблизительно 6100 человек во всем мире и поддерживает присутствие в 28 странах.

http :// www . moodys . com / pages / default _ ee . aspx